Tout sur la dette mezzanine

Instrument de financement couramment utilisé lors, des opérations financières de Leverage Buy Out, la dette mezzanine correspond à un financement subordonné à un prêt classique, portant le nom de dette senior. Cette fiche va vous permettre de découvrir les caractéristiques de la dette mezzanine et ses spécificités, par rapport à un prêt classique.

La définition

Le Leverage Buy Out permet de racheter une société cible, via une société holding qui contracte un prêt pour financer l'opération. C'est la seconde qui va payer les intérêts de l'emprunt et rembourser le capital, grâce aux bénéfices dégagés par la société cible. Il est donc important que celle-ci soit en bonne santé financière, lors de son achat. Dans ce processus d'acquisition, l'investisseur va chercher à augmenter, par tous les moyens possibles, le taux de rentabilité de l'argent qu'il a investi. Pour cela il va devoir maximiser l'effet de levier, c'est-à-dire le ratio dette/fonds propres. Il dispose de deux outils de financement : la dette mezzanine et la dette senior. Ce sont tous les deux des emprunts, mais le premier offre beaucoup plus de facultés à l'investisseur. Le Leverage Buy Out permet de racheter une société cible, via une société holding qui contracte un prêt pour financer l'opération. C'est la seconde qui va payer les intérêts de l'emprunt et rembourser le capital, grâce aux bénéfices dégagés par la société cible. Il est donc important que celle-ci soit en bonne santé financière, lors de son achat. Dans ce processus d'acquisition, l'investisseur va chercher à augmenter, par tous les moyens possibles, le taux de rentabilité de l'argent qu'il a investi. Pour cela il va devoir maximiser l'effet de levier, c'est-à-dire le ratio dette/fonds propres. Il dispose de deux outils de financement : la dette mezzanine et la dette senior. Ce sont tous les deux des emprunts, mais le premier offre beaucoup plus de facultés à l'investisseur. Le Leverage Buy Out permet de racheter une société cible, via une société holding qui contracte un prêt pour financer l'opération. C'est la seconde qui va payer les intérêts de l'emprunt et rembourser le capital, grâce aux bénéfices dégagés par la société cible. Il est donc important que celle-ci soit en bonne santé financière, lors de son achat. Dans ce processus d'acquisition, l'investisseur va chercher à augmenter, par tous les moyens possibles, le taux de rentabilité de l'argent qu'il a investi. Pour cela il va devoir maximiser l'effet de levier, c'est-à-dire le ratio dette/fonds propres. Il dispose de deux outils de financement : la dette mezzanine et la dette senior. Ce sont tous les deux des emprunts, mais le premier offre beaucoup plus de facultés à l'investisseur. Le Leverage Buy Out permet de racheter une société cible, via une société holding qui contracte un prêt pour financer l'opération. C'est la seconde qui va payer les intérêts de l'emprunt et rembourser le capital, grâce aux bénéfices dégagés par la société cible. Il est donc important que celle-ci soit en bonne santé financière, lors de son achat. Dans ce processus d'acquisition, l'investisseur va chercher à augmenter, par tous les moyens possibles, le taux de rentabilité de l'argent qu'il a investi. Pour cela il va devoir maximiser l'effet de levier, c'est-à-dire le ratio dette/fonds propres. Il dispose de deux outils de financement : la dette mezzanine et la dette senior. Ce sont tous les deux des emprunts, mais le premier offre beaucoup plus de facultés à l'investisseur.

Les spécificités

La dette senior correspond à un emprunt bancaire classique. La dette mezzanine est subordonnée à la dette senior, son principal ne pourra être remboursé que lorsque la dette senior l'aura déjà été. Cela va permettre à l'acheteur de contracter un emprunt plus long qu'un emprunt classique, et d'obtenir une plus grande souplesse dans la gestion de la société cible. Schématiquement, la dette mezzanine présente les caractéristiques suivantes : - Une somme maximale permettant d'atteindre l'endettement total, représentant environ quatre à cinq fois l'excédent brut d'exploitation (EBE).
- Une durée de sept à dix ans (cinq à sept ans pour la dette senior). Au final, le prêt constitue presque des fonds propres pour l'acheteur.
- Des clauses imposant très peu de restrictions, quant à la gestion de la société cible. À l'inverse, le contrat de prêt senior contient de nombreuses restrictions.
- Un coût plus important que pour un emprunt classique. En effet, celui-ci ne se compose pas que du paiement des intérêts. Il comprend aussi, des bons de souscription d'action permettant un accès au capital de la société cible.